01. Le Fear & Greed Index : l'humeur du marché en un chiffre
Le Fear & Greed Index (indice de peur et d'avidité) mesure le sentiment dominant sur les marchés financiers. Il va de 0 (peur extrême — les investisseurs vendent tout) à 100 (avidité extrême — les investisseurs achètent tout sans discernement).
0–25 : Peur extrême 🔴 · 25–40 : Peur 🟠 · 40–60 : Neutre ⚪ · 60–75 : Avidité 🔵 · 75–100 : Avidité extrême 🟣
Il agrège 7 signaux de marché : la volatilité implicite (VIX), la momentum du S&P 500, la largeur du marché (nombre d'actions en hausse vs baisse), la demande pour les obligations haute qualité, les transactions sur options, les obligations junk, et les valeurs refuges. Quand la peur monte, les investisseurs se ruent sur l'or et les obligations — c'est mesurable. Quand l'avidité domine, les options d'achat explosent et les valeurs risquées s'envolent.
L'idée clé : les marchés oscillent en permanence entre peur et cupidité. Warren Buffett a résumé la stratégie gagnante : "Soyez craintif quand les autres sont avides, et avide quand les autres sont craintifs." Mais savoir quand agir concrètement reste difficile — c'est là qu'intervient la qualité fondamentale.
02. Le Score Certanza : mesurer la robustesse d'une entreprise
Le Score Certanza note la qualité fondamentale d'une entreprise de 0 à 100. Il combine plusieurs dimensions :
| Dimension | Indicateurs utilisés | Seuil qualitatif |
|---|---|---|
| Rentabilité | ROE, marge nette, ROIC | ROE > 15 %, marge nette stable |
| Solidité financière | Dette/EBITDA, couverture des intérêts | Dette < 3×, couverture > 3× |
| Croissance | Croissance CA, croissance BPA | > 8 % / an sur 3–5 ans |
| Cash-flow | Marge FCF, conversion en cash | FCF positif et stable |
| Valorisation | PER relatif, EV/EBITDA sectoriel | Pas chèrement valorisé vs pairs |
Un score ≥ 70 identifie les entreprises qui combinent croissance, rentabilité et bilan solide. Un score < 35 signale des faiblesses significatives (pertes, endettement excessif, croissance nulle). Ce score est calculé automatiquement quand vous analysez une action sur Certanza.
03. L'alpha : mesurer si la qualité fait vraiment la différence
L'alpha est la différence entre le rendement d'un groupe d'actions et le rendement du marché de référence (ici le S&P 500 via le tracker SPY). Il se mesure en points de pourcentage (pp).
Pendant le crash Covid : top-décile Certanza → −14 % · S&P 500 → −34 %
Alpha = −14 % − (−34 %) = +20 pp — la qualité a "absorbé" 20 points de baisse.
Un alpha positif pendant une crise (peur extrême) est particulièrement précieux : il signifie que les entreprises solides fondamentalement perdent beaucoup moins que le marché. Un alpha positif pendant un rally (avidité) est plus ambigu — peut-être que les titres défensifs à score élevé sous-performent les valeurs de croissance risquées.
C'est pourquoi l'outil découpe les résultats par zone de sentiment : l'alpha n'a pas le même sens en peur extrême vs en avidité extrême.
04. Les 5 épisodes historiques : pourquoi ces moments ?
Le backtest s'appuie sur 5 épisodes de marché majeurs (2020–2024) couvrant des contextes très différents :
| Épisode | Période | Zone F&G | Contexte |
|---|---|---|---|
| Crash Covid-19 | Fév.–Avr. 2020 | Peur extrême (3/100) | Chute brutale de −34 % en 5 semaines, puis rebond partiel |
| Bear Market 2022 | Juin–Oct. 2022 | Peur extrême (17/100) | Inflation + resserrement Fed brutal, −25 % sur l'année |
| Invasion Ukraine | Fév.–Mai 2022 | Peur (28/100) | Choc géopolitique, flambée énergie, sanctions |
| Reprise 2023 | Jan.–Juin 2023 | Avidité (63/100) | Désinflation, espoir pivot Fed, S&P 500 +17 % |
| Rally IA — Q1 2024 | Jan.–Mars 2024 | Avidité extrême (84/100) | Euphorie IA post-ChatGPT, Nvidia +80 %, S&P 500 +10 % |
Ces épisodes ont été choisis pour leur représentativité et leur couverture de toutes les zones de sentiment. Les valeurs F&G citées sont des références vérifiées issues des archives publiques CNN.
05. Comment lire les résultats ?
La page présente trois niveaux de lecture :
1. La vignette "En peur extrême" — C'est le chiffre le plus important. Elle montre le rendement moyen du top-décile Certanza lors des épisodes de peur extrême, comparé au S&P 500. C'est là que la qualité fondamentale doit protéger.
2. Le graphique par zone — Visualisez comment les trois groupes (score élevé, SPY, score faible) se comparent dans chaque zone de sentiment. En peur extrême, vous attendez que la barre verte (score élevé) soit moins négative que la bleue (SPY). En avidité extrême, l'inverse peut se produire — les valeurs risquées surperforment souvent.
3. Le tableau "Résumé par zone" — L'alpha moyen par zone synthétise tout. Un alpha positif en peur extrême valide l'hypothèse que la qualité protège. Un alpha négatif en avidité est attendu et sain : les actions défensives de qualité ne "chargent" pas lors des phases d'euphorie.
06. Limites et précautions
Tout backtest a des limites. Voici les principales à garder en tête :
Analyse ex-post (rétrospective) : les scores Certanza actuels sont utilisés pour analyser des épisodes passés. Une entreprise notée 80/100 aujourd'hui avait peut-être 60/100 en 2020. C'est une approximation, pas une simulation exacte de ce qu'un investisseur aurait vécu.
Biais de survivance : seules les entreprises cotées et analysées aujourd'hui apparaissent. Les faillites et délistages entre 2020 et 2024 ne sont pas représentés — ce qui rend les résultats légèrement trop optimistes.
Nombre d'épisodes limité : 5 épisodes, c'est peu pour des conclusions statistiques robustes. Certaines zones (Neutre, Avidité) peuvent n'avoir qu'un seul épisode — les moyennes y sont moins fiables.
Frais et taxes non inclus : les rendements sont calculés sur les cours de clôture ajustés, sans intégrer les frais de courtage, la fiscalité (PFU) ou les dividendes.