01. Étapes 1-3 : comprendre le business

Avant de regarder un seul ratio financier, posez-vous ces 3 questions fondamentales :

1. Est-ce que je comprends le business ?
Pouvez-vous expliquer en 2 phrases comment l'entreprise gagne de l'argent ? Si non, passez à la suivante. Investir dans ce qu'on ne comprend pas est la première source de mauvaises surprises.

2. Y a-t-il un avantage concurrentiel durable (moat) ?
Cherchez l'une des 5 sources de moat : marque forte (LVMH, Coca-Cola), effets de réseau (Visa, Meta), coûts de changement élevés (SAP, Salesforce), coût le plus bas (Amazon, Walmart), avantage réglementaire (licences, brevets). Sans moat, les marges seront érodées par la concurrence.

3. Quelle est la qualité du management ?
Cherchez : le CEO est-il actionnaire significatif (skin in the game) ? A-t-il tenu ses guidances sur 3-5 ans ? La rémunération est-elle liée à des métriques long terme ? Y a-t-il des achats d'initiés récents ?

Point de départ : Notre outil d'analyse vous donne immédiatement le score, les forces et faiblesses de n'importe quelle entreprise cotée.

02. Étapes 4-7 : analyser les finances

4. La croissance est-elle au rendez-vous ? — CA +5-20 % / an selon le secteur, BPA en progression, FCF en hausse. La tendance sur 5 ans compte plus qu'un seul trimestre.

5. Les marges sont-elles défendables ? — Marge brute stable ou croissante = pricing power. Marge EBITDA > médiane sectorielle = efficacité opérationnelle. Marge nette en hausse sur 5 ans = fossé qui se creuse.

6. Le bilan est-il solide ? — Dette nette / EBITDA < 3×, ratio courant > 1, trésorerie positive. Une entreprise endettée n'a pas le luxe de traverser sereinement une récession.

7. Le FCF est-il réel et en croissance ? — Conversion bénéfice → FCF > 80 %. FCF yield > 4-5 %. L'entreprise autofinance-t-elle sa croissance sans dilution ?

PilierMétriquesSeuil de qualité
CroissanceCA growth, EPS growth> 10 % / an sur 5 ans
RentabilitéROE, marge netteROE > 15 %, marge stable
BilanDette/EBITDA, couverture intérêts< 3×, > 3×
CashMarge FCF, conversion> 10 %, > 80 %

03. Étapes 8-10 : valorisation, risques et thèse

8. L'action est-elle raisonnablement valorisée ? — Comparez le PER, PEG, EV/EBITDA à la médiane sectorielle et à l'historique de l'entreprise. Une belle entreprise chèrement valorisée peut être un mauvais investissement. Estimez la valeur intrinsèque via un DCF simplifié.

9. Quels sont les risques ? — Identifiez 3-5 scénarios adverses : que se passe-t-il si le principal client part ? si la concurrence coupe les prix de 20 % ? si les taux montent ? Êtes-vous confortable avec ces risques à votre prix d'entrée ?

10. Quelle est votre thèse et votre prix de sortie ? — Formalisez par écrit : "J'achète parce que [X]. Ma thèse sera invalidée si [Y]. Je vise [+Z %] sur [horizon]." Sans thèse écrite, vous prendrez des décisions émotionnelles. Fixez également un catalyseur de révision ou un stop loss.

Le piège de la confirmation : Une fois que vous aimez une entreprise, vous avez tendance à ignorer les informations négatives. Cherchez activement les arguments contre votre position avant d'acheter. Notre outil d'analyse vous donne une vue objective des forces ET des faiblesses.