Méthodologie · Stratégie
Hiérarchie des sources financières
Hiérarchiser ses sources est une des compétences les plus sous-estimées de l'investisseur sérieux. Un chiffre vaut ce que vaut sa source — pas plus.
Les 4 niveaux de fiabilité
Filings réglementaires déposés sous serment auprès de la SEC ou de l'AMF. Données directes, vérifiées par des auditeurs, opposables légalement.
Communiqués de presse publiés par l'entreprise via des services de diffusion officiels, ou transcripts certifiés d'earnings calls. Rédigés par l'entreprise, mais non soumis à audit.
Agrégateurs de données financières structurées (FMP, Bloomberg, FactSet) ou journalisme financier de référence avec processus éditorial rigoureux. Fiables mais secondaires — toujours vérifier le chiffre sous-jacent.
Sources sans processus de vérification structuré : presse généraliste, opinions retail non sourcées, slides marketing (TAM quasi-toujours gonflé), réseaux sociaux. À traiter comme point de départ, jamais comme preuve.
4 erreurs classiques de sourcing
Les pièges les plus fréquents dans l'analyse financière retail.
Le TAM est presque toujours gonflé
Les slides de roadshow présentent un marché adressable total (TAM) calculé de façon à maximiser l'excitation des investisseurs. La définition du marché est souvent trop large, la part réaliste de capture jamais mentionnée. Toujours aller vérifier la définition dans le 10-K, pas dans les slides.
La presse financière recopie sans sourcer
Un article de presse qui cite "une croissance de 40%" sans lier au filing sous-jacent est à traiter avec prudence. Les journalistes peuvent mal arrondir, confondre revenue et GMV, ou sortir un chiffre d'un contexte qui le rend trompeur. Habitude : chercher toujours la source primaire mentionnée.
Les réseaux sociaux ne sont pas une preuve
Twitter/X, Reddit et YouTube peuvent signaler une opportunité à investiguer. Ils ne constituent jamais une preuve factuelle. Un tweet d'un "analyste" influent ne remplace pas 10 minutes passées sur EDGAR. Le consensus social amplifie les biais de confirmation — exactement l'inverse d'une analyse disciplinée.
Le CEO en interview n'est pas sous serment
Les apparitions médiatiques d'un dirigeant (CNBC, podcasts, conférences) sont du marketing. Le dirigeant y parle librement, sans les contraintes légales d'un filing. Les mêmes chiffres en 10-K ont une valeur légale — les mêmes en interview sont une déclaration publicitaire.
4 règles pratiques
Chaque chiffre cité a une source
Demandez-vous : d'où vient exactement ce nombre ? Qui l'a publié ? Sous quelle contrainte légale ?
Remonter à la source primaire
Si un article cite un revenu, cherchez le 10-K ou le communiqué PR Newswire. 2 clics sur EDGAR ou sur la page IR de l'entreprise.
Peser selon le tier
Un chiffre en 10-K vaut 10x un chiffre en slides marketing. Un Tweet ne prouve rien. Pondérez votre conviction en conséquence.
Méfiez-vous des sources concordantes
Si 5 articles disent la même chose, ils citent peut-être tous la même source primaire. Diversité apparente ≠ diversité d'information.
Accès direct aux sources primaires
Les filings SEC sont gratuits, accessibles en secondes, et constituent la source la plus fiable pour toute entreprise cotée aux États-Unis.