01. Structure d'un bilan : actif vs passif
Le bilan comptable est une photographie de la situation financière d'une entreprise à une date précise — généralement le 31 décembre. Il répond à deux questions : Que possède l'entreprise ? et Comment est-ce financé ?
Équation fondamentale du bilan
Actif = Passif + Capitaux propres
Cette équation est toujours vraie par définition comptable.
Actif = Passif + Capitaux propres
Cette équation est toujours vraie par définition comptable.
| ACTIF (ce que possède l'entreprise) | PASSIF + CAPITAUX PROPRES (comment c'est financé) |
|---|---|
| Actifs non courants Immobilisations corporelles (usines, machines) Immobilisations incorporelles (brevets, goodwill) Participations financières | Capitaux propres Capital social Réserves et bénéfices accumulés Résultat de l'exercice |
| Actifs courants Stocks et en-cours Créances clients Trésorerie et équivalents | Dettes non courantes Emprunts bancaires LT, obligations Dettes courantes Dettes fournisseurs Dettes fiscales et sociales Partie CT des emprunts |
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02. Les 4 ratios clés à extraire du bilan
Le bilan brut ne dit pas grand-chose — ce sont les ratios qui révèlent la santé financière :
| Ratio | Formule | Seuil d'alerte |
|---|---|---|
| Dette nette / EBITDA | (Dettes − Trésorerie) / EBITDA | > 3× |
| Ratio courant | Actifs courants / Passifs courants | < 1 |
| Gearing | Dette nette / Capitaux propres × 100 | > 100 % |
| BFR / CA | (Stocks + Créances − Fournisseurs) / CA | Positif = capital piégé dans le cycle |
Astuce : Comparez toujours ces ratios sur 3 à 5 ans. Une dette qui monte progressivement ou des capitaux propres qui s'érodent sont des tendances à investiguer avant tout niveau absolu.
03. Pièges comptables à repérer dans un bilan
- Goodwill élevé — Un goodwill > 30 % de l'actif total signifie qu'une acquisition a été payée très cher. Une dépréciation peut anéantir les bénéfices d'un exercice entier (cas Vivendi, Kraft Heinz).
- Stocks qui s'accumulent — Des stocks croissants sans hausse proportionnelle du CA masquent souvent des problèmes de demande ou une gestion défaillante de la chaîne logistique.
- Créances clients anormalement hautes — Si les créances croissent plus vite que le CA, les clients paient plus lentement. Signal possible de difficultés commerciales.
- Actifs incorporels capitalisés en interne — Certaines entreprises capitalisent des coûts de développement. Si ces actifs "dégonflent" soudainement, l'impact sur les fonds propres est brutal.
La règle des 3 bilans : Analysez systématiquement 3 exercices consécutifs. Les tendances sont souvent plus révélatrices que le niveau absolu d'un seul bilan. Analyser le bilan d'une entreprise →